존리의 머니스쿨: 재무제표 이해하기

재무제표 = 기업의 성적표

기업이 돈을 잘 버느냐, 못 버느냐를 말해줌

=> 기업이 잘 하고 있는지를 판단하는 성적표

 

재무제표는 숫자의 영역

 

그러나 투자에서는 숫자로 나타낼 수 없는 영역도 있음 

예) 기업의 경쟁력, 제품에 대한 얘기, 경영진의 자질 등

 

경영진의 자질은 매우 중요

재무제표를 통해 경영진의 자질을 간접적으로 파악 가능

 

재무제표를 회계사처럼 알 필요는 없음

펀드매니저들도 전문가처럼 알지는 않음

 

 

재무제표의 구성

1) 재무상태표

어느 한 시점의 기업의 재무 상태

특정 시점을 기준으로 한 재무의 건전성

 

예: 6월 10일자의 어떤 회사의 현금, 공장, 땅 등

자산 / 자본 / 부채의 비중을 아는 것

 

부채 비율 계산법

예: 자본금 100억, 부채 200억 => 부채 비율 200%

 

부채 비율 200%는 그렇게 위험한 건 아님

IMF 때는 부채 비율이 400, 500%까지 갔었음

 

재무상태표는

회사가 튼튼한지 간접적으로 파악하는 방법이 됨

 

예: 작년에 부채가 1천억이었는데 올해는 8백억이 됐다

=> 작년보다 부채가 줄어들고 있음 (투자하는 입장에서는 좋은 힌트)

그렇다면 이 회사가 장사가 잘 된다는 얘기일까? (짐작 가능)

 

5년 동안의 추이도 봄

=> 부채가 꾸준하게 줄어들고 있음

 

부채가 늘어나는 요인: 투자를 아주 과감하게 하는 바람에 / 장사가 안 돼서 등

(단순한 수치가 아니라 요인이 뭔지를 봐야)

 

 

2) 손익계산서

특정 시점이 아니라 투자 기간을 보는 것

예: 2025년 1월 1일 ~ 12월 31일 간 회사의 매출, 원가, 수익률

 

총 이익률(매출 - 원가)이 늘어나고 있는지 줄어들고 있는지

/ 과거 5년 간 추이 비교 등

 

회사가 어느 방향으로 가는지 알 수 있음

이익률이 줄어들고 있다 = 경기가 안 좋거나 / 경쟁자가 생겼거나 등 다양한 요인이 있을 수 있음

 

 

3) 현금흐름표

실제로 현금이 들어가고 나가는 것의 상태

 

매출이 늘어났다고 해서 현금이 반드시 늘어나는 건 아님

예: 외상 매출 (돈 받을 권리만 있는 것)

 

IMF 때 많은 기업들이 '흑자' 도산을 함

=> 매출은 흑자인데 외상 매출이 안 갚아져서 (= 현금 흐름이 없었음)

 

 

재무제표의 역할

1) 과거와 현재의 실적 비교

2) 미래를 어느 정도 예측 가능 (원가, 매출, 마진이 늘어나고 있는지 등)

 

재무제표의 주석

숫자로 나타낼 수 없는 부분들

예: 회사의 이사회, M&A 관련 사안, 소송이 걸려 있거나, 회계 기준 변화, 자금 내역(공장을 지을 때 얼마를 썼다던지)

 

재무제표에서 알 수 있는 것

ROE, PBR, 부채비율(Debt to Equity), 배당률(Dividend Yield) 등

 

 

질문

Q. 재무제표에서 숫자 단위가 너무 큰데 잘 보는 법? (조 단위)

앞에 숫자 한 다섯 개만 가지고 해도 됨

완전히 정확할 필요는 없음 (방향을 보는 거라)

 

펀드매니저하려면 수학을 잘 해야 하느냐고 묻는데

수학과 금융은 전혀 상관 없음

 

 

Q. 기업에 돈이 흐르는 게 중요한가요, 쌓이는 게 중요한가요?

기업의 돈은 흘러야 함

예: 외상 매출 1000억 -> 1500억 으로 쌓이면 => 안 좋은 것

 

기업에 현금이 있으면 좋음

 

그러나 현금도 많이 쌓이면 안 좋음

=> 돈이 일하지 않아서

=> 투자를 하거나 배당을 줘야 함

 

 

Q. 모든 기업은 재무제표를 공개해야 하는지?

상장 기업은 3개월마다 공개 (금감원에 제출)

어닝 서프라이즈: 기대보다 실적이 좋았음 (알파벳 공개 후)

 

재무제표는 어려운 게 아님

전문 투자가들도 그 이상 잘 보지 않음

 

이유: 투자에서는 이것만 보는 게 아니기 때문에

 

 

예: 반도체 - 삼성전자가 돈은 잘 벌었는데 주가는 떨어짐

=> 미래를 예측할 수 없는 이유

 

재무제표를 보는 게 다가 아님

상상력도 중요

미래에 어떤 일이 일어날지 사람들의 의견이 다를 뿐

 

그게 다 지나면 주식 가격은 오르게 되어 있다